4月23日，国家粮食和物资储备局、财政部发布公告称，为优化中央储备棉结构，确保质量良好，2019年将对部分中央储备棉进行轮换。公告显示，储备棉轮出时间为2019年5月5日至2019年9月30日期间的国家法定工作日。轮出数量总量安排为100万吨左右。实行均衡投放，原则上每工作日挂牌销售1万吨左右。

好雨知时节，当春乃发生。如果说4月12日80万吨棉花进口滑准税配额的落地是给使用进口棉企业喂入的一颗“定心丸”，那么昨日中央储备棉100万吨开始轮换入市的消息就是国内棉花市场的一场“及时雨”。虽然近期棉价的振荡上行让纺织企业的心情十分焦虑，但好在国内库存棉花终于在众人盼望中及时入市“救驾”。那么此次轮出和以往有何不同？

首先，从时间上来看，此次库存棉花入市的时间比较晚。例如：2017/2018年度国家储备棉轮换的开始时间是2018年3月12日。

其次，从数量上来看，此次库存棉花入市的数量比较少。例如：2017/2018年度国家储备棉轮换自3月12日开始至9月30日结束，储备棉轮出累计成交250.59万吨，成交率58.12％。2018年9月30日，储备棉轮出销售资源为30037.8829吨，实际成交9824.4605吨，成交率32.71％。平均成交价格14674元/吨（较前一日下跌169元/吨），折3128价格15853元/吨（较前一日下跌281元/吨）。

100万吨储备棉的轮换入市对棉花市场产生多大影响？

分析认为，之前发布80万吨滑准税配额信息，现在100万吨储备棉轮出，充分保障了国内棉花供给，有利于降低纺织厂的用棉成本、保障产品竞争力，缓解本年度供需紧张，加之下游消费进入淡季，未来棉花震荡走弱的可能性较大，国内外棉花价差大概率会进一步缩小。

业内人士认为，抛储政策落地属短期利空兑现。从当前现货市场新棉成交情况来看，今年的低价陆地棉受市场青睐，纺企也正在等待低价棉的补充来拉低生产低成本。预计成交比较火爆，将提振现货棉价。另外，从储备棉总量来看，有轮入预期会对棉价形成支撑。

市场分析人士认为，从表面上看，此次储备棉的投放对市场是利空的，但实际上也未必。当前市场棉花资源并不缺乏，储备棉投放上市将使市场可供资源进一步增加。当前市场主要是高等级的新疆棉，投放的资源主要是低等级棉，与当前市场已有资源供应并不冲突。储备棉价格相对较便宜，这对市场供应会起到一个相对补充的作用。

该人士表示，从去年储备棉轮入得情况看，低等级棉在市场上还是比较有竞争力的。由于仓储时间、棉花颜色等原因有贴水，价格比较便宜，但其实内在品质其实不错，纺纱企业如果用于气流纺低支棉产品上，会有较大的价格优势，总体对棉纺企业是利好的。

该人士表示，昨天储备棉投放市场的消息刚刚公布，市场需要一定的时间消化，具体行情走势要等到5月5日正式投放后，结合未来纺织消费需求情况来看。

“此次抛储对市场的影响是中性的，不会对市场造成太大的冲击。”上海纱线宝科技有限公司首席战略官吴法新认为，一是对抛储市场早有期待，3月份就有业内人士在发出疑问：“怎么还不公布抛储消息？到底还抛不抛啊？”因此，此次抛储属于“靴子落地，利空兑现”，大家不必大惊小怪。二是100万吨的量是个理论“挂牌量”，真正的每天成交量有可能低于“挂牌量”。也就是说，如果不是每天都100％成交的话，最后的总量还可能还小于100万吨。三是《公告》的内容为“轮入”做了铺垫。国家将会以什么方式，以什么价格，轮入哪里的棉花，才是我们需要重点关注的焦点。四是目前市场上“低等级”棉花卖得快，此次“抛储”刚好填补这个缺口，对纺织厂接单很有利。五是经过这几年的市场洗礼，有关机构调控市场的水平得到很大的提高，应该不太会出现以前那种“越抛越涨”的情况。总之，抛储+配额增发，下游的纺织厂原料有了保障，因此，对整个行业来说，上游原料价格平稳，有利于整个行业的健康发展。

新疆利华棉业股份有限公司研究总监郦振华认为，此次储备棉轮出短期对国内棉花市场冲击不大，对国外进口纱冲击比较直接。

郦振华表示，目前很多中小企业甚至考虑关停的问题，经过近期两个月，这些企业应该已经意识到储备红利仅剩最后两年左右的时间，今年轮拍储的市场心态与去年完全不一样。今年抛储总体限量，每天也限购。预计总体成交方面，前几天肯定是全部成交的状态，后面流拍率也不会放得很大，预计今年储备棉跟新棉的价差将继续缩小。

关于对国内棉花市场冲击不大的原因，郦振华认为，储备棉轮出跟今年的棉花市场供给并不冲突，主要问题在于今年市场缺的就是低价、低等级的棉花资源，储备棉相对来说满足了这个需求，但是就国内的低等级低价的棉花供给来说，除了地产棉，其他的基本上都是新疆棉，整体来说是资源错配的状态，如果之前缺低等级棉花的纺企不会去买新疆棉，那么后面实际不会影响对新疆棉的需求。短期来说，纺织厂不需要高等级棉花去生产，即使停产也不会去购买高等级的棉花。因为订单不匹配，纺织企业不愿意买新疆棉、提高成本去生产，所以对国内市场冲击并不直接。相反，对于国外市场冲击相对来说更正面，因为对于国外市场，如果中国缺失中低等级棉花，纺企会停产，那他们生产的纱线必然由进口纱来填补，至少有一部分是由进口纱来填补，所以轮出定下来后短期低等级棉得到弥补，那么进口纱进口会受遏制。

由于相关实施细则还没有公布，估计还会有其他的不同方面影响因素存在，可进一步关注。

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